主题：黑莓已被收购 收购价遭低估

全盛时期在欧美市场足以与苹果分庭抗礼的黑莓终于也走到了被收购的境地。昨天，这家加拿大的设备商对外宣布，其已与以费尔法克斯金融控股有限公司（FairfaxFinancial）为首的联合体签订收购意向协议书，后者将出价47亿美元对黑莓展开收购。这也是继摩托罗拉移动、诺基亚之后，又一家欧美传统手机巨头面临被收购的命运。

□发布

大股东私有化

据了解，FairfaxFinancial是加拿大一家金融控股公司，涉足保险、管理等多项业务，同时，该公司也是黑莓的大股东之一，持有约10%的黑莓股份，所以此次收购也可以看做大股东对于黑莓的私有化。

FairfaxFinancial提出的收购报价为每股9美元，总价为47亿美元，这一价格较当前黑莓的股价8.82美元溢价2%左右，但低于黑莓宣布裁员40％之前的股票交易价格。

黑莓方面表示，公司董事会以及一个委员会已通过收购意向协议书的大致条款。根据协议，收购将以现金形式支付，费尔法克斯财团完成收购后将对黑莓公司私有化。

交易仍存变数

同时据外媒报道，由FairfaxFinancial牵头的财团仍在不断变化，参与者和比例仍在调整，而黑莓的另外一个大股东，持有5.7%股份的创始人麦克·拉扎里迪斯也有可能成为收购方之一。

FairfaxFinancial预计将于11月4日完成尽职调查，在此之前，黑莓仍可以考虑其他潜在收购意向。而如果黑莓选择其他买家，则需向费尔法克斯财团支付每股0.3美元的分手费，总计1.57亿美元。

实际上，黑莓的出售此前早有征兆。在上个月，黑莓曾经对外宣布，已经成立委员会，对公司进行评估，探索包括合营、战略结盟、出售公司在内的多种战略选项。而在不久前，该公司公布的今年第二财季业绩预报则显示，该公司的季度亏损已经达到将近10亿美元之巨。

□解读

47亿美元收购价遭低估

在摩托罗拉、诺基亚之后，黑莓已经成为第三家面临收购的全球手机巨头，与谷歌收购摩托罗拉时的125亿美元和微软收购诺基亚时的72亿美元相比，47亿美元的收购价格并不算高，虽然在全盛时期，黑莓的规模比不上摩托罗拉和诺基亚，但是这一收购价格还是无法真正体现出黑莓的价值。

“因为是大股东的私有化，所以这个价格不太好说，但47亿美元的价格肯定是偏低了。从价值上来说，黑莓的售价应该是要高于诺基亚的。”中国移动互联网产业联盟秘书长李易认为，黑莓最大的价值在于其拥有一个完整独立的操作系统和开发者生态链，而在这一点上，摩托罗拉没有，放弃掉塞班的诺基亚也没有。

“手机行业内有一个共识，开发出一个还算能用的操作系统，至少需要10亿美元的投入打底，更何况是已经发展了这么多年的黑莓。仅仅一个黑莓系统，就值几十亿美元。”李易说道。

事实上李易的观点与国外分析师的看法不谋而合。据外媒援引的多位分析师观点来看，黑莓的主要价值都集中在黑莓信使业务和包括系统在内的专利组合上，“其手机业务的价值等于零”。随着美国苹果公司和韩国三星电子公司近年来彼此诉讼不断，无线电技术专利价值行情看涨。

未来或更专注企业市场

针对此次出售，李易认为，由大股东出面的收购实际上是虚晃一枪，其根本目的应该是通过私有化实现业务的重整，彻底放弃消费级市场，而将该公司的净利集中到企业级服务上去。“在企业级市场黑莓还是有着巨大的，如果它瘦身后专注于这个领域，首先活下来没有问题，而且仍然还是一家有实力的公司。”

不过，李易同时也表示，如果碰到合适的战略人，例如希望获得完整生态系统的厂商或者希望投入于企业级服务市场的公司，也不排除FairfaxFinancial会把黑莓再次出售的可能，而出售的价格，肯定会远远大于此次的收购价格。

□背景

明星的陨落

黑莓公司之前的名字叫做“RIM”，这家加拿大公司在1999年推出了一种使用标准英文键盘的手持邮件收发设备，因其为黑色且键盘设计类似一粒粒小种子，因此该产品被命名为“黑莓”（BlackBerry）。自此，全键盘设计的手机开始风靡，此后诺基亚等厂商也都纷纷推出模仿之作，而黑莓手机独有的邮件处理功能也使它迅速成为商务人士的最爱。至今，在国内外市场，黑莓手机仍然有着相当数量的粉丝，包括现任美国总统奥巴马就一直是黑莓的铁杆拥趸。美国“脱口秀女王”奥普拉曾宣告，黑莓是她的“心爱物件”。

不过，在经历了一段期后，由于苹果、安卓智能手机的迅速发展，没能跟上潮流且产品缺乏创新的黑莓开始在竞争中处于下风。尽管黑莓曾是加拿大市值最大企业，2008年6月达830亿美元，但现在股价已从当初的每股140美元下跌至不到9美元，市值缩水至46亿美元，刚好低于费尔法克斯财团的出价。

为了挽回不利局面，黑莓曾经寄希望于今年1月发布的黑莓10全新操作系统，但市场业绩并不理想。今年，该公司使用广为人知的产品名称“黑莓”替代了之前的公司名称“RIM”，希望提升公司的影响力，不过这种改变也并没有为其带来好运。黑莓日前再次在全球范围内宣布裁员，裁员人数占全球黑莓总员工近四成。公司同时预计今年第二财季净亏损约达9.5亿美元。

■黑莓大事记

1984年

拉扎里迪斯和朋友一起创办了RIM公司，该公司的第一款产品是一个可以向电子显示屏无线发送文字的设备

1999年

第一款黑莓手机问世，RIM公司在纳斯达克上市

2009年

黑莓全球拥有15000名员工，达到业绩顶点

2011年

黑莓首款平板电脑PlayBook上市，但销售不佳；同年，黑莓进行了规模达2000人的裁员

2012年

拉扎里迪斯和巴尔斯利辞去联席CEO职务，海因斯成为该公司新任CEO

2013年

黑莓10操作系统和两款使用该系统的手机Z10及Q10发布；公司名称由RIM改为“黑莓”；宣布考虑出售，最终与大股东FairfaxFinancial签署了收购意向书

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